Οι δύο.. “βραχνές” των αγορών
Η ιστορία διδάσκει πως η ενέργεια αποτελεί συχνά το «σπινθήρα» των μεγάλων οικονομικών κρίσεων.
Σήμερα, η αβεβαιότητα για τη διάρκεια των πολεμικών επιχειρήσεων, σε συνδυασμό με το ράλι στις τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου, συνθέτουν το κύριο σκηνικό πίεσης στα διεθνή χρηματιστήρια, περιορίζοντας την ορατότητα και τη διάθεση για ανάληψη ρίσκου.
Το Φάσμα του 2008 και οι Προειδοποιήσεις των Οίκων
Αναλυτές της Bank of America εκφράζουν ανησυχίες για ένα σενάριο που προσομοιάζει στην περίοδο πριν από την κρίση του 2008. Τότε, η τιμή του πετρελαίου διπλασιάστηκε (από τα 70$ στα 140$ μέσα σε έναν χρόνο), συμπίπτοντας με την κατάρρευση της αγοράς των subprime δανείων.
Σήμερα, ο πόλεμος στο Ιράν (έναρξη 28η Φεβρουαρίου) έχει ήδη ωθήσει το πετρέλαιο σε άνοδο άνω του 60%, αγγίζοντας τα 120 δολάρια. Παρά την αυξημένη μεταβλητότητα και το συστημικό ρίσκο, οι ειδικοί επισημαίνουν πως η τρέχουσα κατάσταση απέχει ακόμη σημαντικά από το απόλυτο κραχ του 2008.
Οι Προβλέψεις για τον S&P 500
Οι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι προειδοποιούν για πιθανή διολίσθηση του δείκτη S&P 500 σε περιοχή «αρκούδων» (bear market):
JP Morgan: Προβλέπει πιθανή πτώση έως και 15% λόγω ενός ενεργειακού «ντόμινο» πιέσεων.
Goldman Sachs: Εκτιμά ότι μια βαθιά πετρελαϊκή κρίση θα μπορούσε να προκαλέσει «βουτιά» έως και 19%.
Προς το παρόν, ο δείκτης επιδεικνύει ανθεκτικότητα, καταγράφοντας απώλειες κοντά στο 4-5% από τα ιστορικά υψηλά του, απέχοντας πολύ από το όριο του -20% που ορίζει τη bear market.
Η Σύγκριση με το Παρελθόν (1970, 2008, 2022)
Αν και οι τιμές έχουν εκτοξευθεί, παραμένουν κάτω από το ρεκόρ των 147,50$ του 2008, αλλά και από την κορύφωση των 139$ μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία το 2022. Υπάρχουν τρεις βασικές διαφορές με το παρελθόν:
Πληθωρισμός: Παραμένει γενικά κοντά στους στόχους, σε αντίθεση με τα σοκ του ’70 ή του ’22.
Κεντρικές Τράπεζες: Δεν έχει παρατηρηθεί ακόμη επιθετική αλλαγή πολιτικής.
Αιτία: Η άνοδος οφείλεται σε υλικοτεχνικά εμπόδια στα Στενά του Χορμούζ και όχι σε καθολική έλλειψη εφοδιασμού.
Η Αισιόδοξη Πλευρά: «Λίστες για Ψώνια»
Στον αντίποδα, η Morgan Stanley προτρέπει τους επενδυτές να ετοιμάζουν «λίστες αγορών», προβλέποντας εκτόνωση της έντασης σε βάθος εξαμήνου και επανέναρξη της ανοδικής αγοράς (bull market). Η ιστορία δείχνει ότι οι μετοχές συχνά «πιάνουν πάτο» λίγες μέρες μετά την κορύφωση των τιμών του πετρελαίου.
Καταλήγοντας, η BlackRock και η Goldman Sachs υπενθυμίζουν πως οι αγορές συχνά «αναρριχώνται στο τείχος της ανασφάλειας». Τα γεωπολιτικά σοκ σπάνια έχουν μακροχρόνιο αρνητικό αντίκτυπο, μετατρέποντας τις τρέχουσες διορθώσεις σε αγοραστικές ευκαιρίες με ελεγχόμενο ρίσκο.
