Βαρύς χειμώνας μέσα στην άνοιξη απειλεί την οικονομία της ζώνης του ευρώ, καθώς η επιχειρηματική δραστηριότητα κατέγραψε τον Μάιο του 2026 τη χειρότερη επίδοσή της των τελευταίων δυόμισι ετών.
Το πολεμικό μέτωπο με το Ιράν και το συνακόλουθο ενεργειακό σοκ πλήττουν καίρια την κατανάλωση και τις επιχειρήσεις, αναζωπυρώνοντας τις πληθωριστικές πιέσεις και περιπλέκοντας τις επόμενες κινήσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.
Υπό το μηδέν η ανάπτυξη: Στο ναδίρ οι υπηρεσίες
Τα στοιχεία της S&P Global προκάλεσαν ψυχρολουσία στις αγορές, ανατρέποντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών για σταθεροποίηση. Ο σύνθετος δείκτης PMI υποχώρησε στις 47,5 μονάδες έναντι 48,8 τον Απρίλιο, παραμένοντας για δεύτερο διαδοχικό μήνα κάτω από το ψυχολογικό όριο των 50 μονάδων, το οποίο διαχωρίζει την ανάπτυξη από την ύφεση.
Η οικονομική εικόνα εντός της Ευρωζώνης εμφανίζεται έντονα διχασμένη:
Υπηρεσίες σε ελεύθερη πτώση: Ο τομέας των υπηρεσιών υφίσταται το ισχυρότερο πλήγμα, καθώς το διογκωμένο κόστος ζωής που πυροδοτεί ο πόλεμος περιορίζει δραστικά τις δαπάνες των καταναλωτών. Στη Γαλλία ο δείκτης κατέρρευσε στα επίπεδα του 2020, ενώ η Γερμανία κατάφερε να επιδείξει σχετική σταθερότητα.
Αντοχές στη μεταποίηση λόγω φόβου: Η βιομηχανική παραγωγή κρατάει ακόμα άμυνες, αυτό όμως συμβαίνει κυρίως επειδή οι επιχειρήσεις σπεύδουν να δημιουργήσουν προληπτικά αποθέματα. Οι εταιρείες προσπαθούν να οχυρωθούν απέναντι σε ενδεχόμενες νέες αναταράξεις στην εφοδιαστική αλυσίδα και σε ένα επόμενο άλμα στις τιμές της ενέργειας, αν και η δυναμική αυτή δείχνει ήδη σημάδια κόπωσης.
Ο εφιάλτης του στασιμοπληθωρισμού και το «αγκάθι» της ΕΚΤ
Τα κακά μαντάτα από το μέτωπο της ανάπτυξης συνοδεύονται από μια εξίσου ανησυχητική τροχιά στις τιμές. Το κόστος εισροών, καθώς και οι τιμές πώλησης αγαθών και υπηρεσιών, έκανε άλμα με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων τριών ετών. Οι ειδικοί προειδοποιούν ότι ο πληθωρισμός απειλεί να επιστρέψει σύντομα κοντά στο 4%, εγκλωβίζοντας την Ευρώπη σε ένα βαθύ στασιμοπληθωριστικό δίλημμα.
Η εξέλιξη αυτή φέρνει την ΕΚΤ αντιμέτωπη με εξαιρετικά δύσκολες αποφάσεις ενόψει της συνεδρίασης του Ιουνίου. Από τη μία πλευρά, η ανάγκη αναχαίτισης του πληθωρισμού καθιστά μια νέα αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης εξαιρετικά πιθανή, ειδικά αν οι γεωπολιτικές εντάσεις δεν αποκλιμακωθούν άμεσα. Από την άλλη, πληθαίνουν οι εσωτερικές φωνές στην κεντρική τράπεζα που συνιστούν αυτοσυγκράτηση, καθώς οι επιπτώσεις της νομισματικής σύσφιξης στην ήδη λαβωμένη ανάπτυξη αναμένεται να γίνουν πολύ πιο ορατές και επώδυνες τις επόμενες εβδομάδες.
Οι προβλέψεις των οικονομολόγων της ΕΚΤ, που τον περασμένο Μάρτιο έβλεπαν ανάπτυξη 0,9% για το 2026, ανατρέπονται βίαια, με την Ευρωζώνη να διολισθαίνει πλέον ολοένα και περισσότερο προς το δυσμενές σενάριο μιας παρατεταμένης οικονομικής βαλτώματος.
