Η εκτόξευση των τιμών του πετρελαίου, ως απόρροια του πολέμου στη Μέση Ανατολή, προκαλεί ισχυρό κύμα ρευστοποιήσεων στις διεθνείς αγορές κρατικού χρέους. Οι επενδυτές, υπό τον φόβο ενός νέου πληθωριστικού κύκλου, προχωρούν σε μαζικές πωλήσεις τίτλων, οδηγώντας τις αποδόσεις των ομολόγων σε επίπεδα που ανατρέπουν τους σχεδιασμούς των κεντρικών τραπεζών για το 2026.
Εκτίναξη αποδόσεων από τις ΗΠΑ έως την Ασία
Στις ασιατικές συναλλαγές της Δευτέρας, η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου σημείωσε την εντυπωσιακότερη άνοδο από τις αρχές του έτους (άνω των 7 μονάδων βάσης). Η νευρικότητα μεταδόθηκε αστραπιαία παγκοσμίως:
• Αυστραλία: Η απόδοση του 3ετούς ομολόγου άγγιξε υψηλά 15ετίας.
• Ευρώπη: Τα γερμανικά κρατικά ομόλογα υποχώρησαν σε επίπεδα που πλησιάζουν χαμηλά του 2011.
• Κίνα: Ακόμη και η παραδοσιακά ανθεκτική κινεζική αγορά λύγισε, με τα 30ετή ομόλογα να καταγράφουν τη μεγαλύτερη πτώση του έτους.
Η άνοδος του μαύρου χρυσού κατά 80% από την έναρξη των εχθροπραξιών με το Ιράν, φέρνοντας την τιμή μια ανάσα από τα 120 δολάρια, αλλάζει τα δεδομένα. Η διακοπή των ροών από τα Στενά του Ορμούζ τροφοδοτεί σενάρια στασιμοπληθωρισμού: έναν συνδυασμό υψηλού πληθωρισμού και οικονομικής επιβράδυνσης.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις του ΔΝΤ, κάθε αύξηση 10% στις τιμές ενέργειας που διατηρείται για έναν χρόνο, προσθέτει 0,4 μονάδες στον παγκόσμιο πληθωρισμό και στερεί 0,2 μονάδες από την ανάπτυξη. Οι αναλυτές προειδοποιούν πλέον ότι το κρίσιμο όριο για την καταστροφή της ζήτησης βρίσκεται στα 133 δολάρια, επίπεδο που φαντάζει πλέον ορατό.
Ανατροπή στον σχεδιασμό των επιτοκίων
Η νέα πραγματικότητα αναγκάζει τις αγορές χρήματος να αναθεωρήσουν τις προσδοκίες τους για τη νομισματική πολιτική της Fed και της ΕΚΤ.
• Ενώ μέχρι τον Φεβρουάριο αναμενόταν μείωση επιτοκίων τον Ιούλιο, οι εκτιμήσεις μετατίθενται πλέον για τον Σεπτέμβριο.
• Εντείνεται η ανησυχία ότι οι κεντρικές τράπεζες θα διατηρήσουν το κόστος δανεισμού σε υψηλά επίπεδα για πολύ μεγαλύτερο διάστημα από το προβλεπόμενο, προκειμένου να αναχαιτίσουν τις ενεργειακές πιέσεις.
Η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται αντιμέτωπη με έναν γνώριμο αλλά επικίνδυνο κύκλο, όπου η γεωπολιτική αβεβαιότητα μετατρέπεται σε άμεση οικονομική απειλή για νοικοκυριά και επιχειρήσεις.
