Νέο κύμα ισχυρών πιέσεων σαρώνει τις διεθνείς αγορές ομολόγων, με τους επενδυτές να προχωρούν σε μαζικές πωλήσεις κρατικών τίτλων και τις αποδόσεις να εκτινάσσονται σε επίπεδα που σε αρκετές μεγάλες οικονομίες έχουν να εμφανιστούν εδώ και δεκαετίες. Το παγκόσμιο sell-off δεν αφήνει ανεπηρέαστη την Ελλάδα, με την απόδοση του ελληνικού 10ετούς να κινείται πλέον πάνω από το 4,5%, ακολουθώντας το γενικευμένο κύμα ανόδου του κόστους δανεισμού.
Στο επίκεντρο της αναταραχής βρίσκονται οι Ηνωμένες Πολιτείες, όπου η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου εκτινάχθηκε στο 5,34%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2002. Μόνο στο τρίτο τρίμηνο αυξήθηκε κατά σχεδόν 90 μονάδες βάσης, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη τριμηνιαία άνοδο του αιώνα.
Η πίεση έχει εξαπλωθεί σε ολόκληρο τον κόσμο. Στη Βρετανία η απόδοση του 30ετούς ομολόγου άγγιξε το 6% πρώτη φορά από το 1998, ενώ στη Γαλλία το κόστος δανεισμού κινείται στα υψηλότερα επίπεδα από το 2002. Στην Ιαπωνία οι αποδόσεις έχουν επίσης αναρριχηθεί σε υψηλά δεκαετιών, ενώ στη Γερμανία το 10ετές Bund κινείται στην περιοχή του 3,6%.
Πίσω από το νέο ξεπούλημα βρίσκεται ένας συνδυασμός πληθωρισμού, υψηλών επιτοκίων και αυξανόμενων δημοσιονομικών κινδύνων. Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου αναζωπυρώνει τις ανησυχίες ότι ο πληθωρισμός μπορεί να αποδειχτεί περισσότερο επίμονος, περιορίζοντας τα περιθώρια των κεντρικών τραπεζών να χαλαρώσουν τη νομισματική πολιτική.
Την ίδια στιγμή, οι επενδυτές κοιτούν με αυξανόμενη ανησυχία τα μεγάλα δημοσιονομικά ελλείμματα και τον όγκο νέου χρέους που πρέπει να εκδώσουν οι κυβερνήσεις. Οσο μεγαλύτερη είναι η προσφορά ομολόγων και όσο αυξάνεται ο κίνδυνος του πληθωρισμού τόσο υψηλότερη απόδοση απαιτούν οι αγορές για να χρηματοδοτήσουν τα κράτη.
Το διεθνές κύμα πωλήσεων περνά αναπόφευκτα και στην ελληνική αγορά. Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς κινείται στην περιοχή του 4,5%, αισθητά υψηλότερα σε σχέση πέρυσι, καθώς τον Οκτώβριο του 2025 κυμαινόταν από 3,23% με 3,34%.
Η πίεση, ωστόσο, δεν αποτελεί αμιγώς ελληνικό φαινόμενο. Οι πωλήσεις είναι γενικευμένες στην ευρωζώνη, με το γερμανικό 10ετές να κινείται περίπου στο 3,6%, ενώ ανοδικά κινούνται επίσης οι αποδόσεις σε Ιταλία, Ισπανία και Πορτογαλία.
Μάλιστα, παρά την άνοδο της απόδοσης του ελληνικού τίτλου, η σχετική θέση της Ελλάδας παραμένει διαφορετική από προηγούμενες περιόδους διεθνούς αναταραχής. Το ελληνικό 10ετές εξακολουθεί να εμφανίζει χαμηλότερη απόδοση από το αντίστοιχο ιταλικό, ενώ το spread έναντι του γερμανικού Bund παραμένει κοντά στις 90 μονάδες βάσης.
